【第5回戦略会議】家来が投資信託の世間の常識を変える!?インデックス型よりアクティブ型がおすすめって本当？

もちろんです！
私もフルパワーで頑張ります！

任せてください！
前回の会議でピックアップした投資信託の商品に続いて、今回は投資信託についてさらに深く調べてまいりました。

今までの戦略会議で投資信託を勉強してきましたが、それが180度変わる内容かもしれません。

承知しました。

まずは投資信託のさまざまな資料を見直してみたので、おさらいと言いますか、改めて勉強するという意味で報告します。

投資信託は、大きく分けてインデックス型とアクティブ型の2つです。

インデックス型は日経平均株価やTOPIXなどの指標と連動することを目指して運用する商品で、手数料が安く長期運用に向くと言われています。

おっしゃる通りです。

長期運用で複利効果が生まれるということで、インデックス型をおすすめする本や雑誌も多いです。

対してアクティブ型は、あらかじめ定めた指標よりも高い収益率を獲得することを目指して運用されます。

投資信託全体の約8割以上なので、ほとんどの商品がこのアクティブ型です。

インデックス型よりもハイリスクハイリターンで、運用者であるファンドマネージャーの腕によって運用成績が変わります。

はい。アクティブ型の信託報酬がインデックス型よりも高いのは、それが一番の理由です。

ただ、アクティブ型はインデックス型よりもハイリターンを狙えるというのに、実際には運用成績が悪いものが非常に多いんです。

プロでもやはり難しいのかもしれません。

でも、投資家としては手数料を余計に払ってプロに託しているわけですから、それで成績が悪かったら意味がありません。

だから、比較的安全に運用できて、アクティブ型よりも成績の良いインデックス型をすすめる専門家や雑誌が多いということです。

前回の会議で私がSBI証券でピックアップした投資信託の商品にはアクティブ型を含めてましたけど、基本的にはインデックス型をメインで運用していく話でまとまりました。

次に、投資信託で人気の商品の話に移ります。

圧倒的に人気があるのは毎月積立型と毎月分配型の商品です。

承知しました。

まず毎月積立型の商品は、毎月決まった金額分コツコツ購入していくもので、まとまったお金がなくても、少額から始められるというメリットがあります。

基本的には長期運用が前提です。
利益分を再投資すれば、複利効果の恩恵を受けることもできます。

そういうことです。

少額から始められるので、投資初心者や主婦の方、若い年代にとくに人気があります。

たしかにまとまったお金はないですからねぇ。
余裕資金はない、だけど時間は比較的ある、ということで長期運用の毎月分配型が人気なんだと思います。

その前に分配金についても改めて説明します。

投資信託の収益の一部を投資家に還元するお金を分配金と言います。

一般的には決算時に支払われますが、毎回同じ金額ではありません。
まったく支払われない場合もあります。

また、元本の一部を投資家に返す特別分配金というのもあり、分配金が出ているからと言って、必ず利益が出ているわけではありません。

毎月お金を受け取れるというのがウリだからです。

まさに王様のおっしゃる通りで、お小遣いや生活費の足しにと毎月分配型を購入される方が多いです。

はい。
毎月200円分配の商品を5万円購入した場合は毎月貰えるのは1,000円です。

って王様ファミレスに行かれることあるんですか？

驚きです。
今度ご一緒させてください。

というわけで、毎月分配型は、リタイア組や年金組の年配の方に人気があります。

年金を減らさないためにも王国の財政を立て直しましょう。

はい。
分配金の説明でも触れましたが、分配金は変動することもあれば出ない時もあります。

また、特別分配金のように投資家から集めたお金の一部を還元している場合もあります。

ですので、運用資金をすべて守りつつ毎月の分配も貰えるというのは理想ですが、現実的にはそれほど多くありません。

販売会社も、毎月分配型の商品は「毎月○万円もらえます！」などとアピールしやすいので、投資家は宣伝の謳い文句だけを信じてはいけないですね。

人気があって購入する人が多ければ販売実績も良いので、販売会社としてはさらにアピールできます。

それを信じて、みんなが買っているから安心だ、運用もうまくいっているんだと安易に飛びつくと、実は…ということがあるわけです。

そうです。
ただ、もちろん運用成績が良いものもあるので、結局のところしっかり商品を見極めてくださいということになりますが…。

ありますよ。

1万円に対して毎月分配金が200円の商品を、毎月500円ずつ積み立てていくとすると、1ヶ月後に分配金10円、2ヶ月後は20円、1年後は120円となり、この1年で貰える分配金の合計額は780円となります。

これはさまざまです。
償還日のない無期限の商品も少なくありません。

確かに一般的には償還日が設定されているものが多いです。

運用資金が減るということは運用にも影響が出てしまいます。
なので、多くの毎月分配型の商品は償還日が設定されているということです。

もし償還日よりも前に運用できなくなれば、無期限の商品も含めて繰上償還することとなります。

私もそう思いますね。
王国の財政を立て直すには、毎月分配型の商品は向かないと思います。

承知しました。

ということで、以上が投資信託のおさらいでした。

では、ここからは前フリにもありました、今まで勉強してきたことが180度変わるかもしれないという情報を報告したいと思います。

もちろん良い情報だと信じております。

実は前回の戦略会議の後に、1冊の本を読んだんですよ。

『本当にお金が増える投資信託は、この10本です。』というタイトルで、楽天証券経済研究所ファンドアナリストの篠田尚子さんが書いた本です。

そのまま直訳すればファンドの調査や分析をする専門家ですかね。

いえ、本によりますと、日本国内に存在するすべての投資信託約6,000本を分析しているそうですよ。

ファンドアナリストという肩書を持つ人は、篠田さんを含めても10人程度だと本に書いてあります。

はい。
なかでも篠田さんは、世界最大の投資信託評価機関のリッパーという会社でも調査や評価業務に携わっているので、世界の投資信託事情も詳しいということです。

もしかしたら、運用開始する前にすでに分かっていたりして…。

それぐらい投資信託を知り尽くした篠田さんなので、銀行やファイナンシャルプランナーも知らないような、国内のある定説によって埋もれてしまった本当に優れた商品がある、と明言しています。

そうなんです。
だから本を読むと、いかに世間に広まっている常識は間違いだらけだと分かりました。

まず、年代別でおすすめする商品が変わるのはおかしいということです。

言ってました。
それだけでなく、若い世代はある程度リスクが取れるので海外の株式中心の商品をとか、60代を過ぎればリスクを避けるために国内の債券に投資する商品をといった内容も同じです。

本では、そんな年代別おすすめ商品は存在しないと断言しています。

投資期間によってリスクの大きさが変化するわけではないからです。

ある期間ではものすごい損失でも、長期なら利益と損失を繰り返すので、短期よりも軽減できると、グラフなどでよく見かけます。

確かに長期投資によって、トータルプラスや最小限のマイナスで抑えられる商品が多いのかもしれませんが、リスクの大きな商品は、いつでも同様に損失を被る可能性があるわけです。

長期投資するとリスクそのものも小さくなるように感じてしまいますが、実際のリスクの大きさは変わらないので、錯覚するのが一番危険です。

篠田さんも、年代別おすすめ商品が、結果的に正しい選択になることも多いとは言ってます。

投資信託で優れた商品というのは、誰にとっても良い商品だからです。

そうです。
本当に優れた良い投資信託の商品であれば、年代関係なくおすすめになるわけです。

次に、人気ランキングや販売ランキングの中には問題商品が混ざっているので、とにかく注意しなければならないようです。

売上はセールストークによってもかなり変わってしまうので、販売ランキングイコール運用成績上位のランキングにはならないということです。

私が調査した証券会社でも、販売ランキングの上位は軒並み毎月分配型の商品でした。

では続けます。
今日の会議では下記のように話したんですが、

まず毎月積立型の商品は、毎月決まった金額分コツコツ購入していくもので、まとまったお金がなくても、少額から始められるというメリットがあります。

基本的には長期運用が前提です。

利益分を再投資すれば、複利効果の恩恵を受けることもできます。

篠田さんによると、投資信託に複利は存在しないとのことです。

複利は、元本保証されてかつ前提として利回りが決まっている金融商品に使われるため、銀行などの預貯金のみがそれに該当します。

なので、投資信託に複利は存在しません。

確かに毎年○％の運用が必ずできるのであれば、複利の計算通りお金は増やせます。

しかし投資信託の場合、元本は保証されてませんし、運用成績も変動するので、何年後にいくらになるというのは、あくまで期待値とか目安にすぎないということです。

ですから表現の仕方にもちょっとした違いがありまして…

実は先ほども王様が、投資信託には「年○％で運用すれば、複利効果で何年後にはいくらに…」という表示を見かけるとおっしゃいましたが、投資信託では『複利』ではなく『複利効果』という表示を使用しています。

投資信託では前もって利回りが決まっているわけではありません。
ですから、預貯金のような『複利』という表現や表示はできません。

そこで、あくまでこのように運用すれば、複利のようにお金が増やせますということで『複利効果』という表示を使う場合が多いようです。

『複利』と『複利効果』は非常に似てますが、中身がまったく違います。

なので、投資信託は複利のようにお金を増やせるというイメージを持ってはいけないということです。

先ほどの例で、もし1年間だけさらに運用成績が良くてプラス30％だったら約671万円になるわけなので、何もすべてが複利の計算よりマイナスとなるわけでなく、運用成績自体が一定ではないので複利の計算ができないということです。

なので、投資信託における複利というのは机上の空論ですから、目安くらいに思っておきましょう。

ほかには、値上がりしている商品がすべて優れた商品ではないということも言えます。

そうです。
その基準価額がある期間においてどれくらい変動したかを、上昇率や騰落率によって表します。

この上昇率や騰落率が高ければ商品のアピールポイントとなるので「ここ1年間で何％も値上がりした素晴らしい商品です！」のような表示も多いかと思います。

これがそうとは言い切れないようです。
たとえば…

そうなんです。
しかも、「Ｚ」の基準価額は右肩上がりなので運用担当者は優秀な可能性が高いです。

それなのに、たまたま直近の1年だけ運用がうまくいったかもしれない「Ｘ」のような商品があるために、本来優れた商品が隠れてしまいます。

あと注意しなければならないのは、日経平均株価などの指標（ベンチマーク）と連動した動きを目指す商品です。

この商品は、指標の株価が下がっていれば、基準価額も連動して上昇率がマイナスになりますから、マイナスだからと言って運用担当者が下手だというのは早計です。

最後にもうひとつだけ。

投資信託では「基準価額が安い商品は逆に狙い目」とも言われることもありますが、正しい表現とはいえないそうです。

はい。株の場合は株価が安いからといってすべて敬遠する必要はない、逆にそれを狙う人もいるという話でした。

でも、投資信託は株とは違います。

投資信託と株は、そもそも金融商品としての性質が違うからです。

株は売りと買いの需要と供給によって株価が決まります。
そのため、買いが増えれば株価も上昇していきます。

だから、低位株のように株価が安いと、購入費用が抑えられますし、その後買いが爆発的に増えれば5倍10倍と株価が上昇する場合もあるので狙い目となるわけです。

確かに運用がうまくいって、基準価額がその後どんどん上がっていけば安い時に買っておいて良かったとなります。

でも、基準価額は株のように買いが増えたからといって基準価額は上がっていきません。

そうです。
今後Ｖ字回復しそうであれば、もちろんお買い得なので購入した方が良いでしょう。

いずれにしても、基準価額が下がった理由を見極める必要があるということです。

というわけで、他にもいくつか間違った常識はありますが、主なものを取り上げてみました。

アクティブ型の商品です。

インデックス型よりもはるかに運用成績が良い、アクティブ型の商品があるからです。

その優れた商品を見極めさえすれば、インデックス型の商品で運用するよりも効率が良いということです。

アクティブ型はリスクが高いから避けましょう、インデックス型はより安全だからおすすめです、という話を見たり聞いたりしてきたので、本を読まなければ気付きませんでした。

篠田さんが言うには、シャープレシオが参考になるそうです。

そうです。
リスクに対してどれくらいのリターンがあるかという、運用効率を数値化したものです。

運用効率の良し悪しを判断するうえで参考になる数値ですけど、パワーサーチで検索する際は、よく分からないけど1.0以上なら平均値以上じゃないかという話でした。

0.5以上であれば運用効率が良いと言えるそうです。

とくに『J-Stock アクティブ・オープン』という商品は当時シャープレシオ3.42でした。

SBI-ファンドロボだから見つけられましたけど、パワーサーチでは信託報酬が安くてインデックス型を検索していたので、この本を読まなかったら永遠に巡り合えない商品だったかもしれません。

運用会社や運用担当者、ファンドマネージャーが優秀かどうかも判断基準となるそうです。

確かに明確なデータがないので分かりにくいです。

ただ、上昇率の時にもお話しましたが、基準価額が何年も右肩上がりであれば運用担当者が優れている可能性は高いですし、専門家の意見、アナリストレポートなどを参考にすると良いと思います。

本ではまず6つの条件を挙げて絞り込んでいます。

篠田さんはすべての投資信託を、購入時手数料以外の条件で順に絞っていき、最後に購入時手数料が無料のノーロードかどうかを確認するそうです。

これは、販売会社が購入時手数料を独自で設定できるためで、機械的に抽出できないそうです。

はい。目論見書に○％を上限に…という表示があります。

そのため、ある証券会社は販売手数料無料、別の証券会社は3.24％（税込）のようなこともあります。

3.24％と無料とでは、投資額が増えれば増えるほど元本への影響も大きくなります。

販売手数料無料の証券会社があるのなら、やはりそこで購入したいですからね。

決算によって収益の一部を分配金として商品を保有する投資家に還元されますが（元本の一部を分配金として支払う元本払戻金（特別分配金）も含めます）、その分配金には税金がかかりますし、決算自体にも費用がかかります。

長期投資を前提とするのであれば、収益分を再投資するためには決算回数が少ない方が良いということです。

投資信託を購入する際には、運用成績が安定して推移しているのか、上昇と下落を繰り返しているのかなど、良い商品を見極めるうえで、過去のデータは非常に参考になるからです。

一部ファミリーファンド方式のような、すでに同様の運用手法のベビーファンドが存在していれば3年未満でも良いですが、ほとんどは3年のデータがあれば問題ないとのことです。

そう言えると思います。
投資信託の場合、毎年何％の運用で…という未来の運用については机上の空論だと複利の際に話しました。

これが5年10年と運用している商品ならまだ予想できるのかもしれませんが、新商品は運用すらしていないわけですから、毎年何％の運用というのはまったくアテになりません。

新商品はなるべく多くの資金を集めなければならないので、派手なパンフレットや魅力的な文言が並びます。

しかし、家電や携帯電話などの新商品であれば、今までにない画期的な機能が付いたり、性能がアップしますが、投資信託にはそれがありません。

だから、データが不足してよく分からない新商品はあまりおすすめできないということです。

そうですね、十分気をつけましょう。

あとは同じカテゴリー内の『シャープレシオ』、手数料や税金などのコストも含めてその商品の実際の収益が分かる『トータルリターン』、リスクの大きさを示す『標準偏差』を中心に比較します。

これも短期と長期でそれぞれ比較することが重要だそうです。

確かに同じですね。

短期も1ヶ月とか長期なら3年、5年などとさらに細かく比較すればより正確なデータが得られるとのことです。

そして、最終的には各カテゴリーで上位の中から選抜するだけです。

やはり投資初心者と10年20年のベテランとでは違いますよ。
仕方ありません。

でも我々もすぐに良し悪しが分かるようになるかもしれませんから、一つずつ色々な知識を積み重ねていきましょう。

というわけで、最後に残りの2つ条件を簡単に説明します。

2社以上の金融機関で購入できるというのは、NISAの口座などで一つの販売会社のみ販売している商品を購入しようとする場合、他の商品を購入する際の制約になってしまうからです。

評価というのは専門家によるものです。
なので、先ほどの動画セミナーもそうですが、目論見書やマンスリーレポートなどを参考にして比較していきましょう。

本では以上6つの条件を満たした中から、篠田さんが厳選したアクティブ型投資信託10本を紹介しています。

3本目はいかがいたしますか？

さすが王様。
私は運用成績の良いアクティブ型なら王国の財政を立て直せると舞い上がって、肝心のリスクの分散をすっかり忘れてしまってました。

バランス良く投資しないといけないのに…反省してます。

そう言っていただけると光栄です。

シャープレシオでも挙げました『J-Stock アクティブ・オープン』が第一候補です。

驚くことに、今回の会議で調査した時にはシャープレシオが3.49になってました。

実はこの商品、SBI-ファンドロボでピックアップされていたので、前回候補として紹介しました。

パワーサーチはインデックス型をチェックして検索していました。

なので、シャープレシオが高いアクティブ型でも最初から除外されています。

もう調べてまいりました。

今回は先ほどの6つの条件の中から、検索できるものだけチェックを入れて検索しました。

すると、前回はシャープレシオが最大でも1.80でしたが、今回2.0以上の商品が24本も見つかりました。

で、その24本の中に、篠田さんの厳選10本にも含まれていた『DIAM国内株オープン』が第二候補です。

シャープレシオが2.19と高めなのと、トータルリターン、上昇率（騰落率）ともに短期でも長期でも常にプラスだからです。

そうです。篠田さん厳選10本の中でも、この『DIAM国内株オープン』と『J-Stock アクティブ・オープン』は右肩上がりが顕著です。

この2つは右肩上がりなのに、販売ランキングは20位とか50位ですし、トータルリターンも100位前後です。

だと思います。
候補にすら挙がらなかったかもしれません。

現在法人口座開設の完了通知を待っている状態ですので、取引可能になり次第購入してみます。

承知しました。

私も本を読んでみて驚きの連続でしたから。

今後も頑張って情報を集めてみます。

よろしくお願いします。